A pesar de una mala política de vivienda, marcada por escasez de oferta, inseguridad jurídica, exceso regulatorio y falta de suelo finalista, el resultado ha sido claro: el encarecimiento de la vivienda , con aumento en los precios de la vivienda que duplican los de Europa, y el aumento de los beneficios de los promotores, elevando de forma notable los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias.
Gran rentabilidad para las principales compañías inmobiliarias
El mercado residencial español atraviesa una fase de fuerte actividad y precios en máximos, lo que se refleja directamente en las cuentas de las grandes promotoras cotizadas. La combinación de demanda sólida y oferta insuficiente ha permitido a compañías como Neinor Homes, Aedas Homes y Metrovacesa sostener niveles elevados de rentabilidad en el negocio promotor, consolidando así los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias en un contexto especialmente favorable para el sector.
Neinor Homes lidera los márgenes del sector promotor. La compañía cerró el primer semestre de 2025 con un margen bruto del 30%, ligeramente por encima del registrado un año antes. Este posicionamiento refuerza su papel como una de las promotoras más rentables, tanto en el mercado nacional como a escala internacional, dentro de una dinámica general de expansión de los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias.
Aedas Homes y Metrovacesa mantienen niveles elevados pese a ajustes. Aedas alcanzó un margen bruto promotor del 23,5% en el primer semestre de su ejercicio fiscal 2025/2026, mejorando los registros del año anterior. Metrovacesa, por su parte, se situó en el 22,5%, tras una ligera corrección respecto al ejercicio precedente. Pese a estas diferencias, ambas compañías confirman la solidez de los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias en el actual ciclo inmobiliario.
El sector inmobiliario muy por encima del conjunto de la economía
El sector inmobiliario amplía distancias frente al resto de la economía. Según el Observatorio de Márgenes Empresariales de la Agencia Tributaria, el margen del sector alcanzó el 32,7% en el tercer trimestre de 2025, el nivel más alto de toda la serie histórica. Esta cifra contrasta con el 13,9% del conjunto del tejido productivo y evidencia el carácter excepcional del negocio inmobiliario en términos de rentabilidad.
La mejora responde a factores estructurales y estratégicos. Neinor atribuye su evolución positiva al control de costes, la selección de producto y la optimización de precios, mientras que Aedas ha reforzado su rentabilidad, reduciendo deuda y mejorando su estructura financiera. Metrovacesa, además, ha complementado su margen promotor con ingresos relevantes por ventas de suelo. Todo ello confirma que el sector ha sabido trasladar el incremento de costes al precio final, reforzando los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias.
En definitiva, lejos de corregir los desequilibrios del mercado, la mala política de vivienda —caracterizada por restricciones a la oferta de viviendas y ausencia de incentivos a la promoción— ha terminado provocando un mayor encarecimiento de la vivienda y un aumento de los márgenes empresariales, consolidando así los márgenes de rentabilidad de las inmobiliarias en uno de los niveles más altos de su historia reciente.
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