Funcas, en su informe publicado: “El sistema ya no financia burbujas: escasez de vivienda y caída del crédito”, entre otros, aborda el asunto del control sobre la inflación del BCE. Resumimos este informe aportando gráficos sobre la evolución de los intereses IRS.
A pesar del periodo de normalización de las políticas monetarias en los años 2021 y 2022, y las políticas de la globalización del BCE, la inflación acabó disparándose en 2023. Las causas las podríamos hallar en las energías y los alimentos, y la situación política en Ucrania. En 2022 parecía dejarse atrás la deflación y la economía parecía recuperarse en Europa, aunque sin igualar todavía los datos de prepandemia. La economía europea era más rígida y lenta que la estadounidense y la inflación subía con las políticas de Covid cero China. Las políticas monetarias del BCE entonces se basaban en la prudencia ante una inflación que subía desenfrenadamente. El poder de negociación de los trabajadores estaba desapareciendo con el riesgo de que la inflación podría traducirse peligrosamente en una caída del consumo privado. No se vislumbraban subidas en el poder adquisitivo.
Pero a lo largo de 2022 se dio un cambio en las estrategias de control del BCE sobre la inflación. Los nuevos modelos de instrumentación impuestos por el BCE se empezaron a basar en toma de decisiones de “reunión a reunión”; los nuevos datos a corto plazo marcarían los pasos con que cubrir la amplia distancia existente desde el cero del MRO hasta alcanzar el tipo de interés de llegada (terminal rate). Con la economía Estadounidense anticipándose. El BCE planteó una serie de restricciones en los tipos de interés en un ambiente más beligerante que anteriormente, para poner freno a la inflación. Este nuevo concepto dio su fruto ya en noviembre de 2023. Se pretendía la normalización de la inflación que estaba alcanzando hasta el 10% en casi todos los países, pero en unos plazos nada normales.
En agosto de 2022 el BCE anticipaba el riesgo de que estuviera en ciernes una nueva etapa de gran volatilidad, un periodo convulso de marcha atrás en la globalización ante la cual, la acción monetaria debía ser más resuelta que prudente, más clara que gradual.
En definitiva 2023 supuso una nueva etapa para las decisiones del BCE donde la supuesta normalización gradual de la inflación dejo paso a una intervención brusca en los tipos de interés. Se trata del proceso de control más agudo y rápido de la historia. Los datos de Agosto de 2023 mostraban ya una inflacion del 2.6%.
Descargar el informe completo de FUNCAS “El sistema ya no financia burbujas: escasez de vivienda y caída del crédito”
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